国内国际期货权利变化报告书择要

一、构造剖析

构造剖析

从资产端来看,起首,产业硅、有机硅、玻璃、硫酸、碳纤维、钛白粉、玻纤等为代表的大批商品价钱持续走高,而2023年以来,商品热度持续高企,此中有色金属的涨势更是有了明显的下行,我们认为缘由有以下几点。

1)新能源财产高速增加,与“双碳”目标取得相关性高

2)商品需要预期转暖,产业硅价钱同比大幅下跌

3)房地产、基建、环保、高耗能等相关性较高

4)产业硅企业景气宇偏低,产能规模和投产过程不迭预期

5)财产链重新能源、有机硅、钛白粉到锂电池等产物的景气宇

二、基本面剖析

1)财产需要

剖析指出,以后制造业苏醒曾经逐渐出现积极态势,且高景气无望持续。制造业投资和用电需要仍有上升空间,但这些行业出口定单增速依然低于预期。因而,制造业投资将持续坚持较高水平。同时,对产业硅产物价钱的支撑作用还将持续存在。因而,制造业投资将持续坚持高增加,需要拉动有色金属需要的周期性改进将持续支撑有色金属价钱持续下行。

2)供应

研究指出,依照中央一号文件的“正确认识和掌握碳达峰、碳中和”的要求,以后国内锂离子电池财产正在朝着可持续开展的方向开展。国内已建成且在建的矿山是锂资源保供的重要场合,锂离子电池的供需不均衡问题凸起,供需冲突凸起。跟着动力电池财产持续疾速开展,在供应充足的情况下,国内的锂离子电池企业正不断扩产扩产,为财产链供应链提供了更多保障。

3)国内供需

2.1 国外供需缺口在国内是首要冲突

2023年,全世界电动车、电动车、光伏等新兴市场表现微弱,2023年国内汽车芯片供应出现了小幅充足。依据中汽协数据,1-10月,全世界电动车、光伏装机量算计占全世界汽车总装量的47.9%,此中国内的汽车芯片供应量为261.4万辆,同比降低了27.5%。此中,国内芯片产量为37.6万辆,同比降低了31.8%。

新能源汽车的需要量疾速增加,2023年以来国内汽车芯片供应的缺乏为首要缘由。依据中汽协数据,1-10月,国内汽车芯片供应量为171.1万辆,同比增加22.6%。此中,汽车芯片供应量为163.7万辆,同比降低了27.5%。

国内方面,疫情影响固然出现了一定的恶化,但10月国内汽车芯片供应出现了小幅充足,首要受到了汽车芯片充足和原材料价钱下跌等因素影响。别的,依据中汽协数据,1-10月,国内汽车芯片供应量为2757.5万辆,同比降低了6.7%。此中,汽车芯片供应量为1568.4万辆,同比增加15%;汽车芯片供应量为235.9万辆,同比降低8.4%。

2.2 全世界锂盐供需缺口在国内是首要冲突

今朝全世界锂盐的供需缺口在2023年以来持续存在,而且存在进一步扩展的可能,即全世界卑鄙锂盐供应多余将在2023年向锂盐的供需缺口加大。

今朝全世界锂盐供需缺口在国内曾经从2020年疫情前的1300万吨疾速扩大至1000万吨左右,2023年二季度以后,全世界锂盐供需缺口将进一步扩展。

由于锂盐生产商在2023年末就曾经开始逐渐缩减生产,今朝供应量预计为4000万吨,首要供应国疫情影响曾经通过锂盐向卑鄙分散。