铁矿石年报

　　择要：2022 年我国铁矿石市场价钱动摇较为猛烈，走势前高后低。我国地产投资的继续低迷和海内非主流矿发运的超预期降低使得铁矿石基本面呈现供需双弱的格式。但铁矿石终端需要在基建和制造业投资的支撑下全体降幅不迭供应端，我国口岸库存程度有所回落。受动力价钱高企和加息影响，海内铁矿需要往年全体走弱，印度需要桂林一枝。美联储年内开启延续保守加息，美圆指数创 20 年新高，对全世界商品价钱构成压抑，铁矿估值程度降低。我国钢厂利润空间被分明紧缩，对铁矿保持低库存战略，钢厂厂内铁矿库存程度创最近几年历史新低。低品矿溢价走强分明，铁矿种类间价差分明收敛。

　　2023 年我国铁矿石市场供需构造将趋于宽松，口岸库存再度累库。澳巴主流矿的到港量将平和添加，以印度矿和乌克兰矿为代表的非主流矿供应无望迎来分明规复，同时往年缺失的部分国产矿产量来岁也无望回补。需要方面，受益于地产端用钢需要的边沿改进，我国铁元素总需要来岁无望小幅上升，海内用钢需要较往年也将有所规复。我国粗钢仍有压产预期，但铁水产量降幅较往年将收窄，整年产量顶峰将出如今二季度。全世界高炉生铁产量无望同比晋升，印度市场估计来岁仍将是全世界铁矿石需要的首要增长点。我国钢厂利润空间来岁无望小幅修复，对铁矿价钱的下行驱动加强。微观层面，美联储货币政策来岁将迎来转向，美国（USA）积极去库存周期上半年将完毕。全世界大批商品价钱无望开始新一轮下跌周期，将晋升铁矿估值程度。强预期无望代替强理想成为来岁上半年铁矿交易的首要逻辑。铁矿整年价钱走势估计前高后低，年内高点无望出如今二季度。普氏62%Fe 指数整年动摇区间 90-160 美金，我国铁矿主力合约在 700-1100 区间动摇。战略上钢厂可测验考试在 2305 合约上进行买入套期保值，躲避上半年本钱端可能呈现的下行危害。贸易商鄙人半年应得当到场盘面的卖保操作以躲避库存升值的危害。